哪些基金在重仓信创产业？

　　信创板块投资价值分析

　　1、自主可控逻辑加强，政策助力信创产业迅速发展

　　与硬件环节相比，软件环节的国产替代的确定性更强。

　　2、国内信创生态进入加速建设阶段

　　国内各大龙头应用厂商，如金山办公、恒生电子、用友网络等也纷纷完成自身产品的信创全栈适配，推出全国产化产品解决方案，国内信创生态正持续完善。

　　随着信创生态逐步完善，信创或从合规驱动向需求驱动发展。根据海比研究院数据，信创产品并非限于合规驱动，部分民企和外企也在采购信创产品，信创产品在易用性、价格、服务、功能、技术等方面同样存在打动用户的可能性。随着信创生态持续完善，产品性能不断进步，逐步缩小与国外厂商差距，用户基础将不断扩大，有望推动信创产品从合规驱动向需求驱动发展。在渗透率方面，2022年信创产品在规模上企业渗透率为41.2%，预计2025年将增长至50.7%。

　　3、信创产业近年表现优秀，整体估值处于历史较低水平

　　近年来，信创产业整体表现优秀。以万得信创产业概念指数(8841644.WI)为例，截至2022年10月31日，该指数近三年收益率达到了69.9%，大幅跑赢沪深300、中证500、中证1000等宽基指数，同时也跑赢了中证全指计算机指数。

　　从估值的角度来看，信创产业整体估值处于历史较低水平。截至2022年10月31日，万得信创产业概念指数的PE(TTM)约32倍，处于近三年来的14%分位值左右，估值相对较低。

　　从各指数不同时间区间的的收益表现来看，在2018-2022年中的每一个自然年度，信创产业指数均跑赢了中证全指计算机指数，表现优秀。尤其是自2019年以来，超额收益显著。

　　哪些基金在重仓信创板块？

　　根据Wind产业主题股票库、同花顺产业主题股票和相关主题指数的成分股，我们构建了信创产业股票池，池内包含了200多只股票，大多分布在计算机(占比超60%)、电子、通信等行业。

　　1、较长期重仓信创产业的主动权益基金

　　根据基金中报/年报所披露的信息，计算信创产业股票池中的股票在基金全部持仓中的占比。筛选近两年共四期(2020H2-2022H1)全部持仓中，每一期对信创板块配置比例均超过50%的主动权益基金。筛选得到了8只基金，共由5位基金经理进行管理：蔡嵩松(诺安基金)、黄兴亮(万家基金)、谷超(农银汇理基金)、王贵重(嘉实基金)、艾定飞(华商基金)。

　　*主动权益基金：包含普通股票型基金、偏股混合型基金、高仓位平衡混合型基金和高仓位灵活配置型基金。(*高仓位：近两年(2020Q4-2022Q3)每季度末股票仓位均值不低于50%；若成立未满两年，则为成立以来每季度末的股票仓位均值不低于50%)

　　在这些近两年长期稳定重仓信创产业的主动管理权益类基金中，蔡嵩松所管理的诺安成长(320007)近两年配置信创产业的股票占比均值超过了70%，诺安和鑫、万家科技创新、华商计算机行业量化等基金近两年的信创产业股票占比均值也均超过了60%；黄兴亮所管理的万家科技创新(008633)在三季度末的前十大重仓股中，有9只股票均属于信创产业股票池。

　　从收益表现来看，在10月信创产业反弹行情中，黄兴亮所管理的3只基金均表现优秀，相对万得信创产业概念指数具有较高的超额收益。

　　从近一年的收益表现来看，艾定飞所管理的华商计算机行业量化(007853)表现相对较优，下跌幅度相对较小。该基金是一只采用量化投资策略的科技通信行业基金，在基金合约中规定了投资于计算机行业上市公司相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%。

　　从中长期(近两年、近三年)的收益表现来看，蔡嵩松所管理的诺安和鑫(002560)表现相对较优。

　　2、近期重仓信创产业的主动权益基金

　　部分基金近期开始重仓信创产业，我们将符合以下两项标准的基金作为“近期重仓信创产业的基金”：

　　1)2022年中，全部持仓中信创产业相关股票占股票投资的比例不低于50%；

　　2) 2022三季度末，前十大重仓股中信创产业相关股票占股票投资的比例不低于20%，或前十大重仓股中属于信创产业股票池的重仓股数量不小于5只。

　　近期重仓信创产业的主动管理权益类基金共31只，具体情况如下表所示。

　　其中，蔡嵩松所管理的诺安创新驱动(001411)和刘金辉所管理的中欧电子信息产业(004616)在今年10月的收益率均超过了20%，在信创板块上行行情中表现优秀，超额收益明显。此外，中欧电子信息产业近一年收益率同样表现较佳。

　　3、哪些基金近期大幅加仓了信创产业？

　　根据基金在今年三季度末和二季度末重仓股中持有的信创产业相关股票比例差额，筛选近期大幅加仓了信创产业的主动权益基金。可以发现，潘永昌和周建胜所管理的诺德新生活和郑巍山所管理的银河智联主题的三季度信创产业重仓股加仓比例均超过了30%。而邱杰(前海开源工业革命4.0)、徐达(大摩现代服务业)等也在三季度纷纷加仓信创产业，重仓股中信创产业的占比增加了20%以上。

　　此外，华商基金的吴昊和泰达宏利基金的吴华，均有多只基金在三季度大幅加仓了信创板块。

　　根据2022年中和2021年末的全部持仓，筛选基金在 2022 年中即大幅加仓的信创产业的基金。可以发现，上投摩根基金的周战海、银华基金的李晓星等基金经理所管理的产品在 2022 年中即大幅加仓信创产业，提前进行布局。

　　4、重仓信创产业的被动指数型产品

　　除了主动管理型权益类基金外，被动指数型产品中也有较多产品投资信创产业的比例较高。共有50只指数型基金在2022年中的全部持仓中，配置信创产业的比例超过了60%；其中有8只基金，投资信创产业股票的比例超过了80%。

　　这8只基金均为科技通信行业基金，分属于计算机、软件、大数据等细分行业主题。其中，分属于软件主题的ETF配置信创产业股票的比例最高，同时其10月收益率和近一年收益率同样表现更佳。

　　哪些基金的信创产业投资能力较强？

　　在近期重仓了信创产业的主动权益基金中，哪些基金在信创产业中的选股能力更强？为了探究这一问题，我们计算了这些基金三季度末重仓股中的信创产业相关股票在10月跑赢信创产业指数的数量比例。该比例越高，说明该基金所重仓的信创产业股票在10月的信创反弹行情中，跑赢信创产业整体表现的比例越高，在一定程度上反映了该基金在信创产业中的选股能力。

　　表8是重仓股中信创产业相关股票跑赢信创产业指数比例超50%的近期重仓信创产业的基金。其中，蔡嵩松所管理的诺安创新驱动在三季度末重仓了8只信创产业相关股票，这8只股票在10月均跑赢了信创产业指数。

　　风险提示：

　　*本文所述的筛选方式均基于基金所披露的中报、年报、季报数据，该数据均为时点数据，不能预示基金的未来投资方向，筛选所得结果仅供投资者参考。

　　*基金的过往业绩并不预示其未来表现，本报告仅作为投资参考。

（文章来源：招商证券）